【アクティビストと日本企業】物言う株主の参入なぜ増加？村上ファンド創立メンバー丸木強氏、香港系投資ファンド・オアシスCIOに聞く／日本株は魅力的／東証改革で投資手法も変化／狙われる銘柄はPBR1倍割れ

日経CNBC

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6.7万回視聴・ 286いいね・ 2024/12/06

【アクティビストと日本企業】物言う株主の参入なぜ増加？村上ファンド創立メンバー丸木強氏、香港系投資ファンド・オアシスCIOに聞く／日本株は魅力的／東証改革で投資手法も変化／狙われる銘柄はPBR1倍割れ

■金融市場ドキュメント2024
「アクティビストと企業　脅威・対話・共創　～ニッポンの資本主義は何処へ～」
日経CNBC 初回放送：2024年11月29日(金) 【提供：日本経済新聞社】

【番組概要】
アクティビスト(物言う株主)が日本の企業、資本市場を突き動かしている。かつては「ハゲタカ」などと呼ばれ、企業に無理難題を突き付ける“脅威”と見られていた。けれども、企業統治に関する制度面での変化、後押しもあり、次第に“対話”を重ね、企業価値を“共創”する存在へと、その役割やイメージを大きく変えつつある。
アクティビストが企業の課題やその将来の可能性を発見し、それが起点となって、抜本的な企業改革、さらには業界再編へとつながるケースも珍しくない。
アクティビストと企業のせめぎ合いは、ニッポンの資本主義を何処へ導こうとしているのだろうか―。国内外のアクティビストや機関投資家、企業などの多面的な取材をもとに探る。

〈目次〉
00:00　OP「アクティビスト」とは
02:34　取材意図【日経CNBC直居・佐藤】
03:29　日本に投資するアクティビスト投資家一覧
04:21　【丸木強氏】投資環境に変化は
●ストラテジック・キャピタル代表取締役
05:30　【丸木氏】アクティビストの要求とは
06:38　【セス・フィッシャー氏】日本は魅力的
●オアシス・マネジメント創業者 CIO
・コーポレートガバナンスや市場環境の変化は
09:08　解説：アクティビストの投資手法の進化
09:32　【吉川英徳氏】日本への参入なぜ増加
●大和総研コーポレートアドバイザリー部
・2000年代前半からアクティビストが日本へ
・バランスシート、株主還元の改善で
11:02　アクティビストの印象【直居・佐藤】
12:14　【丸木氏】社長や社外取と年1回必ず面談
13:18　【フィッシャー氏】誰よりも企業を理解
・まるで「経営陣の一員のように」
・日本の経営者は米国の経営者より企業を理解
・横断的な知識が欠如していることが多い
15:42 【吉川氏】投資対象はPBR1倍割れ企業
16:20　【フィッシャー氏】過去最大の失望例は
17:09　【丸木氏】潤沢な資金を成長に繋げてない
18:37　アクティビストの愛とは
19:45　【吉川氏】アクティビスト対応相談増加
・機関投資家対応に慣れていないと"過剰”対応
21:13　【吉川氏】実際に企業に行うアドバイス
22:31　【黒柳雅文氏】要望に準備は出来ていた
●大日本印刷専務取締役
24:10　【黒柳氏】米エリオット大量保有を受け
・アクティビストは理論的で会話も紳士的
26:31　時間軸の違いは大きい【直居・佐藤】
・求められている内容が分からない経営者多い
30:30　企業価値創造に向けた取組【直居・佐藤】
32:34　【丸木氏】賛同する国内機関投資家も増加
35:20　【村尾祐一氏】アクティビストにも変化
●野村アセットマネジメント常務CIO
38:00　中長期的な時間軸を示す例も【直居・佐藤】
33:18　【村尾氏】アクティビストで変化する企業が
・変化が起きない企業にも変化が加速する事がある
・アクティビスト対応には正しいアプローチが必要
37:03　資本主義が生まれ変わる転機【直居・佐藤】
38:42　ニッポンの資本主義これからどうなる？
・黒柳氏：「三方よし」は大事になる
・村尾氏：株主、会社の変化に対応が必要
・丸木氏：アメリカ型にならざるを得ない
　　　　　日本式を徹底したら外国人はみんな売る
　　　　　そうすると日本は貧乏な国になる
・フィッシャー氏：アメリカ資本主義は行き過ぎ
　　　　　利益追求のために自社株買い繰り返す
　　　　　日本は逆に現状維持だけを目指している
・吉川氏：アクティビストが活動の余地がなくなる
　　　　　世界観が目指すべき市場
42:07　END　まとめ

【出演者】
丸木強氏（ストラテジック・キャピタル代表取締役）
セス・フィッシャー氏（オアシス・マネジメント創業者最高投資責任者）
吉川英徳氏（大和総研コーポレートアドバイザリー部主任コンサルタント）
黒柳雅文氏（大日本印刷専務取締役）
村尾祐一氏（野村アセットマネジメント常務CIO）

【取材・出演】
直居敦（日経CNBC 解説委員長）
佐藤友香（日経CNBCキャスター）

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